专家观点

• 从三个维度考量建设中国(河北)自由贸易试验区

  张建国;

  <正>2019年8月,国务院批复新设山东、江苏、广西、河北、云南、黑龙江等6个自由贸易试验区。其中,中国(河北)自由贸易试验区实施范围119.97平方公里,涵盖雄安、正定、曹妃甸以及大兴机场四个片区~([1])。至此,东部沿海省市实现了自由贸易试验区(以下简称自贸试验区)的全覆盖。自贸试验区是对促进国际国内要素有序自由流动、资源高效配置、市场深度融合全球趋势的积

  2019年05期 No.187 3-7页 [查看摘要][在线阅读][下载 89K]
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理论研究

• 农村合作金融社会价值、立法规制与我国农村合作金融发展

  龙超;叶小娇;

  目前,我国农村信用社的改革走上向商业银行转制的道路,各种新型农村合作金融组织的培育和发展总体上陷入困境,农村合作金融的发展面临何去何从的抉择。合作金融能够创造商业金融不具有的社会价值,从社会价值的视角分析,无论农村经济如何发达,只要农村还存在弱势群体,农村合作金融的独特功能就不可能完全被商业金融所取代,因此,发展农村合作金融在我国仍然具有充分必要性。从全球农村合作金融发展的经验来看,立法规制是农村合作金融组织稳定成长的根本保证,以往我国农村合作金融发展陷入困境的根本原因是合作金融立法规制与法律保护的缺失。制定和实施科学合理的合作金融法是我国农村合作金融健康发展的迫切需要。

  2019年05期 No.187 8-15页 [查看摘要][在线阅读][下载 155K]
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• 新增资本补充渠道对商业银行效益的影响

  郭江山;王澎涵;

  基于2011—2017年30家商业银行的数据,运用双重差分法实证检验拓展资本补充渠道政策对于商业银行效益的影响。实证结果显示:与非上市银行相比,上市银行由于资本补充渠道的拓展,其净资产收益率提高。基于资本充足率视角的分组检验显示:与资本较充足银行组相比,资本较不充足的银行组受资本补充渠道拓展政策的影响更大。因此,应当大力发展中间业务,未上市银行需积极争取上市,以促进银行业的可持续发展。

  2019年05期 No.187 16-25页 [查看摘要][在线阅读][下载 307K]
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金融市场

• 利率市场化对商业银行风险影响分析

  陈昆;陆云蕾;陈海忆;

  在资管新规背景下,实证分析利率市场化对商业银行风险的影响,结果表明,初期的利率市场化改革通过作用于存贷款利率增大银行风险,且不同规模商业银行受利率市场化的影响不同,城市商业银行和农村商业银行由于资产规模小、风险抵御能力弱更易产生危机。但是在改革后期加快利率并轨进程与资管新规的共同作用下,商业银行通过加强监管与业务调整,风险有所下降。

  2019年05期 No.187 26-35页 [查看摘要][在线阅读][下载 724K]
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• 我国上市商业银行资本结构与公司价值的权衡分析——基于面板门槛模型的实证检验

  吴芳;

  基于2012—2018年我国16家上市商业银行的季度数据,运用非线性面板门槛模型,对我国上市商业银行资本结构与公司价值的权衡分析表明,我国上市商业银行资本结构对公司价值存在单一面板门槛效应,资产负债率对公司价值具有显著抑制效应,长期负债率对公司价值具有显著的促进作用,且随着长期负债率增加,这种促进作用明显下降。因此,商业银行需要整体提升资产负债管理水平,注重长期负债率对公司价值的提升作用。

  2019年05期 No.187 36-43页 [查看摘要][在线阅读][下载 453K]
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• 货币生产函数——M2/GDP的比较分析

  陈学信;

  为了揭开我国的M2/GDP过高之谜,构建了一个类似于C-D生产函数的货币生产函数。它是货币化系数、价格、资本存量和产出的增函数,可视为费雪方程式和剑桥方程式的广义形式,而且可以推导为一个类似于平方根公式的凯恩斯货币需求函数。根据货币生产函数,M2/GDP主要取决于货币流通速度、货币化系数和资本产出比。中、美、日的比较研究表明,我国的M2/GDP处于世界前列,主要是因为资本产出比高,金融化速度快,而新货币流通速度低。因此,需要控制货币发行速度,降低资本产出比,减缓金融化速度,稳定货币流通速度,从而更好地推进我国的货币化进程。

  2019年05期 No.187 44-51页 [查看摘要][在线阅读][下载 484K]
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金融法规与监管

• “金融借贷+长租公寓”模式生态链的法律制度构建

  王楷;吴学敏;

  "金融借贷+长租公寓"模式为金融市场与房屋租赁市场内在价值的结合,其本质为一种金融融资模式的创新。作为该融资模式核心参与者的房屋租赁中介公司,与出租人、承租人和第三方贷款平台之间因合同义务履行而产生代理问题,且中介公司由于其自身的信息优势和话语权,加之政府部门的缺位和监管制度的缺失等外在因素,使其极易对其他利益相关方实施机会主义行为,这也是这一融资模式重大法律风险的内在根源。为规制这一融资模式的法律风险,最大化其内在价值和外在意义,应以监管策略为主要手段,转变监管理念和措施,制定约束代理人的事前规则和事后标准,完善市场准入和退出等附属监管条件,以促进"金融借贷+长租公寓"生态链的建设。

  2019年05期 No.187 52-58页 [查看摘要][在线阅读][下载 193K]
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• 互联网金融法制监管现状及对策研究

  王慧;吕臣;李秀;

  风险控制能力弱、法律保障与监管机制不健全等问题影响着互联网金融的监管。为此,基于互联网金融风险成因及对策、风险评估、预警与防范等展开探究,在精准掌握当前我国互联网金融法制监管现存问题基础上,提出从宏观层面上加强顶层设计、成立监管机构、建立健全立法层级等完善互联网金融法制监管体制,从加强互联网金融立法、市场准入制度、确立互联网金融组织产权制度、完善创新产品法律责任制度、差异化税收减免管理等方面合理引导互联网金融的法律机制,并提出法律监管、刑法治理以及强化监管行业自律机制等监管举措。

  2019年05期 No.187 59-64+80页 [查看摘要][在线阅读][下载 192K]
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保险研究

• 我国保险股“孪生股票”现象的认知偏差行为解释

  方建武;方珍妮;

  以我国的"A+H"股在内地和香港两个资本市场上"同股不同价"的表现为切入点,以中国拥有"A+H"股条件的主要保险公司为研究对象,从行为金融学的理论出发,从时间和空间等多维度数据挖掘分析,对其"同股不同价"的原因进行剖析。分析发现,保险股"A+H"股"同股不同价"的深层次原因在于投资者在认知上存在偏差,而造成这种偏差的原因是多方面的。

  2019年05期 No.187 65-71页 [查看摘要][在线阅读][下载 327K]
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• 经营绩效对保险公司风险承担决策影响的实证分析——以美国年金保险公司为例

  陈翠霞;王嘉璇;吴彤琳;

  在日趋严重的老龄化和养老金去风险化的背景下,很多保险公司倾向于发行养老年金业务来占据更多的市场份额。这些保险公司的整体经营决策与传统的EUT期望效用理论决策有什么区别?掌握公司风险偏好决策对公司整体经营最优策略有一定的影响。文章以1997—2016年美国1572家保险公司为样本,采用列联表法和Spearman相关系数法分析了保险公司经营绩效发生变动对公司风险承担决策的影响。研究发现:当公司的经营绩效低于参考水平时,公司的经营绩效与风险承担水平存在着一种负相关关系;而当公司的经营绩效高于参考水平时,公司的经营绩效与风险承担水平存在着一种正相关关系。实证结果论证了前景理论的基本内容,为保险公司提高经营利润提供一定的决策借鉴。

  2019年05期 No.187 72-80页 [查看摘要][在线阅读][下载 215K]
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• 直接税改革：促进我国经济转型的重要手段和必要途径——《经济社会转型背景下直接税制度创新发展研究》书评

  韩景旺;

  <正>当前我国正面临着深刻的经济社会转型和产业结构优化升级,人们对公平正义的追求日益强烈,促使直接税改革朝着纵深方向推进。近日,河北大学宋凤轩教授等合著的《经济社会转型背景下直接税制度创新发展研究》由人民出版社出版,书中深入分析了我国直接税改革面临的经济社会背景,全面分析了当前直接税改革取得的显著成效,这对于下一步直接税改革具有较强的指导意义与现实意义。

  2019年05期 No.187 81页 [查看摘要][在线阅读][下载 52K]
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