- 陆岷峰;季子钊;
当前中国居民杠杆率虽然低于发达国家,但高于发展中国家,而且增速过快,大量杠杆资金积聚在房地产行业。通过构建理论模型从微观经济角度分析居民杠杆形成的理论基础,进而选取1996—2016年的宏观数据实证分析中国居民杠杆率对经济增长及房地产发展的影响,结果显示,居民杠杆率的短期提升确实会促进经济增长,但长期会抑制经济增长;居民杠杆率与房地产市场存在正相关性,而且风险资产具有集中化的趋势。因此,需要注重调整宏观杠杆率内部结构,优化居民杠杆结构,实行结构性减税政策,加强金融监管,建立居民杠杆率全面风险评估体系,以利于经济的长期稳定增长。
2019年02期 No.184 3-11页 [查看摘要][在线阅读][下载 224K] [下载次数：946 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：24 ] |[阅读次数：0 ] - 陆岷峰;季子钊;
当前中国居民杠杆率虽然低于发达国家,但高于发展中国家,而且增速过快,大量杠杆资金积聚在房地产行业。通过构建理论模型从微观经济角度分析居民杠杆形成的理论基础,进而选取1996—2016年的宏观数据实证分析中国居民杠杆率对经济增长及房地产发展的影响,结果显示,居民杠杆率的短期提升确实会促进经济增长,但长期会抑制经济增长;居民杠杆率与房地产市场存在正相关性,而且风险资产具有集中化的趋势。因此,需要注重调整宏观杠杆率内部结构,优化居民杠杆结构,实行结构性减税政策,加强金融监管,建立居民杠杆率全面风险评估体系,以利于经济的长期稳定增长。
2019年02期 No.184 3-11页 [查看摘要][在线阅读][下载 224K] [下载次数：946 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：24 ] |[阅读次数：0 ] - 赵莉娜;周丹;
围绕"一带一路"沿线国家的"金融-经济"动态关联异质性以及金融体制差异,应用面板VAR与VECM模型,从整体和国别两个层面实证分析"一带一路"沿线国家金融发展与经济增长的动态关联关系;应用面板和截面门槛模型,跨国比较"一带一路"沿线国家金融发展门槛经济效应的异质性特征;分析比较"一带一路"沿线国家间所突出存在的金融体制差异及其形成的金融合作障碍。研究发现:金融发展的经济增长效应显著存在着国别差异,"金融-经济"动态及非线性关联的背后是金融体制的深层影响与制约,金融体制的差异既是"一带一路"合作框架的潜在机会,也是深入金融合作的现实困难与障碍。
2019年02期 No.184 12-23页 [查看摘要][在线阅读][下载 471K] [下载次数：354 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：2 ] |[阅读次数：0 ] - 赵莉娜;周丹;
围绕"一带一路"沿线国家的"金融-经济"动态关联异质性以及金融体制差异,应用面板VAR与VECM模型,从整体和国别两个层面实证分析"一带一路"沿线国家金融发展与经济增长的动态关联关系;应用面板和截面门槛模型,跨国比较"一带一路"沿线国家金融发展门槛经济效应的异质性特征;分析比较"一带一路"沿线国家间所突出存在的金融体制差异及其形成的金融合作障碍。研究发现:金融发展的经济增长效应显著存在着国别差异,"金融-经济"动态及非线性关联的背后是金融体制的深层影响与制约,金融体制的差异既是"一带一路"合作框架的潜在机会,也是深入金融合作的现实困难与障碍。
2019年02期 No.184 12-23页 [查看摘要][在线阅读][下载 471K] [下载次数：354 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：2 ] |[阅读次数：0 ]
- 周先平;向古月;皮永娟;
随着人民币国际化和资本账户开放的推进,人民币离岸金融市场发展迅速,市场类型日趋丰富。使用方向性波动溢出模型对离岸人民币外汇市场、离岸银行同业拆借市场、离岸债券市场、离岸股票市场之间风险传递的方向和规模进行研究发现:不同类型人民币离岸金融市场之间风险关联度逐渐增强;离岸人民币外汇市场是波动之源,它在离岸市场的风险传递网络中处于关键位置;同业拆借市场对其他离岸市场的风险溢出正在增强;各个离岸金融市场风险传递的方向和规模相当程度上受到在岸相应金融市场稳定性的影响。政策建议包括维护在岸市场稳定,境外的中资金融机构要积极发挥人民币离岸外汇市场和同业拆借市场做市商的职能,促进离岸市场稳定。
2019年02期 No.184 24-33页 [查看摘要][在线阅读][下载 1238K] [下载次数：645 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：12 ] |[阅读次数：0 ] - 周先平;向古月;皮永娟;
随着人民币国际化和资本账户开放的推进,人民币离岸金融市场发展迅速,市场类型日趋丰富。使用方向性波动溢出模型对离岸人民币外汇市场、离岸银行同业拆借市场、离岸债券市场、离岸股票市场之间风险传递的方向和规模进行研究发现:不同类型人民币离岸金融市场之间风险关联度逐渐增强;离岸人民币外汇市场是波动之源,它在离岸市场的风险传递网络中处于关键位置;同业拆借市场对其他离岸市场的风险溢出正在增强;各个离岸金融市场风险传递的方向和规模相当程度上受到在岸相应金融市场稳定性的影响。政策建议包括维护在岸市场稳定,境外的中资金融机构要积极发挥人民币离岸外汇市场和同业拆借市场做市商的职能,促进离岸市场稳定。
2019年02期 No.184 24-33页 [查看摘要][在线阅读][下载 1238K] [下载次数：645 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：12 ] |[阅读次数：0 ] - 楼小飞;胡月晓;
证券公司作为金融机构,按自身在PPP项目融资过程中的优势,在不同的阶段和环节参与PPP项目,并以资金供应者、融资服务商、资金供应+融资服务三种不同身份发挥不同的作用。证券公司参与PPP项目融资,首先要明确自身的商业定位,其次是确定参与环节,第三要选择介入时机,最后还要强化内外部协作。为更好地促进证券公司发展PPP金融,针对券商在项目前期经营优势不足以及法人风险隔离所引起的发起人风险配置弱化问题,建议行业协会和相关监管部门发起引入新型的信用管理工具(维好协议),证券公司在经营行为上要尽可能地提前介入,并将业务领域集中在能发挥优势的经营期融资阶段。
2019年02期 No.184 34-46页 [查看摘要][在线阅读][下载 564K] [下载次数：214 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：4 ] |[阅读次数：0 ] - 楼小飞;胡月晓;
证券公司作为金融机构,按自身在PPP项目融资过程中的优势,在不同的阶段和环节参与PPP项目,并以资金供应者、融资服务商、资金供应+融资服务三种不同身份发挥不同的作用。证券公司参与PPP项目融资,首先要明确自身的商业定位,其次是确定参与环节,第三要选择介入时机,最后还要强化内外部协作。为更好地促进证券公司发展PPP金融,针对券商在项目前期经营优势不足以及法人风险隔离所引起的发起人风险配置弱化问题,建议行业协会和相关监管部门发起引入新型的信用管理工具(维好协议),证券公司在经营行为上要尽可能地提前介入,并将业务领域集中在能发挥优势的经营期融资阶段。
2019年02期 No.184 34-46页 [查看摘要][在线阅读][下载 564K] [下载次数：214 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：4 ] |[阅读次数：0 ] - 皓星;叶鹏;咸笑然;
基于行业异质性,并控制信贷政策环境,采用中国A股九大行业上市公司2011—2017年的面板数据,应用固定效应模型,研究信贷波动对资本结构的影响。实证结果与张铁刚等人所得结论完全相反,长期信贷规模增长率与上市公司资本结构呈现负相关,短期则相反,这种关系在部分行业显著。总信贷波动与工业、医疗保健、信息技术和房地产行业资本结构正相关,与其余行业资本结构负相关。研究结果表明信贷波动对资本结构的影响存在行业异质性,在信贷稳定政策环境下,国家信贷政策对上市公司资本结构的调控失灵。
2019年02期 No.184 47-55页 [查看摘要][在线阅读][下载 254K] [下载次数：247 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：4 ] |[阅读次数：0 ] - 皓星;叶鹏;咸笑然;
基于行业异质性,并控制信贷政策环境,采用中国A股九大行业上市公司2011—2017年的面板数据,应用固定效应模型,研究信贷波动对资本结构的影响。实证结果与张铁刚等人所得结论完全相反,长期信贷规模增长率与上市公司资本结构呈现负相关,短期则相反,这种关系在部分行业显著。总信贷波动与工业、医疗保健、信息技术和房地产行业资本结构正相关,与其余行业资本结构负相关。研究结果表明信贷波动对资本结构的影响存在行业异质性,在信贷稳定政策环境下,国家信贷政策对上市公司资本结构的调控失灵。
2019年02期 No.184 47-55页 [查看摘要][在线阅读][下载 254K] [下载次数：247 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：4 ] |[阅读次数：0 ]
- 张细松;徐硕;张晓云;
传统"杰克逊霍尔共识"认为,货币政策只在特殊情况下才对金融稳定因素做出反应。但也有学者认为货币政策实际上存在对金融稳定的影响效应,需要格外关注。"杰克逊霍尔共识"货币政策框架的主要目标是以通货膨胀的稳定来保证经济以及金融的稳定,但实际上金融系统稳定、金融创新和零道德风险已经构成金融稳定的新"不可能三角",而且"非对称干预资产价格波动"货币政策调控模式极可能发展为严重金融失衡的诱发因素。后续相关研究需要关注的:一是货币政策是否关注金融稳定的约束条件,二是货币政策影响金融稳定的机理变迁,三是货币政策调控对金融稳定的非对称性影响,四是货币政策维护金融稳定的政策协调问题。
2019年02期 No.184 65-73页 [查看摘要][在线阅读][下载 220K] [下载次数：695 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：6 ] |[阅读次数：0 ] - 张细松;徐硕;张晓云;
传统"杰克逊霍尔共识"认为,货币政策只在特殊情况下才对金融稳定因素做出反应。但也有学者认为货币政策实际上存在对金融稳定的影响效应,需要格外关注。"杰克逊霍尔共识"货币政策框架的主要目标是以通货膨胀的稳定来保证经济以及金融的稳定,但实际上金融系统稳定、金融创新和零道德风险已经构成金融稳定的新"不可能三角",而且"非对称干预资产价格波动"货币政策调控模式极可能发展为严重金融失衡的诱发因素。后续相关研究需要关注的:一是货币政策是否关注金融稳定的约束条件,二是货币政策影响金融稳定的机理变迁,三是货币政策调控对金融稳定的非对称性影响,四是货币政策维护金融稳定的政策协调问题。
2019年02期 No.184 65-73页 [查看摘要][在线阅读][下载 220K] [下载次数：695 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：6 ] |[阅读次数：0 ] - 顾海峰;马聪;
通过梳理国内外关于同业业务与银行风险之间关系相关文献的研究发现:对银行同业业务发展的研究目前较多地停留在同业业务对银行的某一方面风险的影响上,理论研究相对匮乏,实证结论尚不完全一致;并且很少有对同业业务对整个银行经营风险的影响进行研究,但这些研究也为探究同业业务对银行风险承担的研究打下了基础,因此这方面的理论和实证研究都还有很大的空间。鉴于同业业务创新速度较快,未来有必要结合理论与实证研究同业业务对银行风险承担的影响,并加强我国商业银行同业市场动态监管政策的研究。
2019年02期 No.184 74-80页 [查看摘要][在线阅读][下载 168K] [下载次数：1417 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：14 ] |[阅读次数：0 ] - 顾海峰;马聪;
通过梳理国内外关于同业业务与银行风险之间关系相关文献的研究发现:对银行同业业务发展的研究目前较多地停留在同业业务对银行的某一方面风险的影响上,理论研究相对匮乏,实证结论尚不完全一致;并且很少有对同业业务对整个银行经营风险的影响进行研究,但这些研究也为探究同业业务对银行风险承担的研究打下了基础,因此这方面的理论和实证研究都还有很大的空间。鉴于同业业务创新速度较快,未来有必要结合理论与实证研究同业业务对银行风险承担的影响,并加强我国商业银行同业市场动态监管政策的研究。
2019年02期 No.184 74-80页 [查看摘要][在线阅读][下载 168K] [下载次数：1417 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：14 ] |[阅读次数：0 ]
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<正>《金融理论探索》是由河北金融学院主办、面向国内外公开发行的金融学术期刊。创刊于1985年5月,双月刊,面向国内外公开发行。本刊关注"大金融"领域发展动态和学术前沿,坚持基础理论研究和应用理论研究并重,刊发有关国内外宏微观金融理论和实践研究的相关学术论文。主要设有理论研究、金融市场、国际金融、区域金融、保险研究等栏目。欢迎投稿!
2019年02期 No.184 81页 [查看摘要][在线阅读][下载 55K] [下载次数：59 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] <正>《金融理论探索》是由河北金融学院主办、面向国内外公开发行的金融学术期刊。创刊于1985年5月,双月刊,面向国内外公开发行。本刊关注"大金融"领域发展动态和学术前沿,坚持基础理论研究和应用理论研究并重,刊发有关国内外宏微观金融理论和实践研究的相关学术论文。主要设有理论研究、金融市场、国际金融、区域金融、保险研究等栏目。欢迎投稿!
2019年02期 No.184 81页 [查看摘要][在线阅读][下载 55K] [下载次数：59 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] -
<正>2019年3月26日,中国人民大学人文社会科学成果评价发布论坛暨学术评价与学科发展研讨会在京举行。中国人民大学人文社会科学学术成果评价研究中心、中国人民大学书报资料中心发布了《复印报刊资料转载指数研究报告》(2018年度)。据统计,本刊2018年"复印报刊资料"全文转载论文8篇,目录索引53篇,转载率为15%。
2019年02期 No.184 82页 [查看摘要][在线阅读][下载 2285K] [下载次数：12 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] <正>2019年3月26日,中国人民大学人文社会科学成果评价发布论坛暨学术评价与学科发展研讨会在京举行。中国人民大学人文社会科学学术成果评价研究中心、中国人民大学书报资料中心发布了《复印报刊资料转载指数研究报告》(2018年度)。据统计,本刊2018年"复印报刊资料"全文转载论文8篇,目录索引53篇,转载率为15%。
2019年02期 No.184 82页 [查看摘要][在线阅读][下载 2285K] [下载次数：12 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ]