- 丛海涛;郭净;
雄安新区的基础设施融资问题具有特殊性,涉及到复杂的政府间公共财政关系。以新市场财政理论为分析框架,认为雄安新区基础设施公共融资主要面临资金投入和风险管理水平远超公共资金的能力范畴,财税基础薄弱、地方负债水平受限以及公共服务收入难以作为资金来源等三个方面的问题。为了更好地满足雄安新区基础设施建设这一社会共同需要的融资需求,应协同公共部门和私人部门构建新的公共融资模式,如加强基础设施的信息透明度建设,构建宏观、部门、项目与合约三个层面的融资市场制度体系,创新与项目风险和收益相匹配的融资工具。
2017年06期 No.176 3-9页 [查看摘要][在线阅读][下载 138K] [下载次数：588 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：15 ] |[阅读次数：0 ] - 丛海涛;郭净;
雄安新区的基础设施融资问题具有特殊性,涉及到复杂的政府间公共财政关系。以新市场财政理论为分析框架,认为雄安新区基础设施公共融资主要面临资金投入和风险管理水平远超公共资金的能力范畴,财税基础薄弱、地方负债水平受限以及公共服务收入难以作为资金来源等三个方面的问题。为了更好地满足雄安新区基础设施建设这一社会共同需要的融资需求,应协同公共部门和私人部门构建新的公共融资模式,如加强基础设施的信息透明度建设,构建宏观、部门、项目与合约三个层面的融资市场制度体系,创新与项目风险和收益相匹配的融资工具。
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作为未来引领我国经济发展的新增长极,雄安新区必须坚持创新驱动战略,借鉴硅谷等国外创新区域建设经验,打造创新生态系统,兼具企业孵化、创业培育、创新研发、成果转化、生活服务、人才集聚和融资服务等多项功能。创新生态系统建设需要强有力的金融支撑,其着力点包括六个方面:积极争取定制化货币政策、申请发行"雄安债券"、鼓励规范社会资本参与、鼓励引导国内外金融机构参与、多方设立专项基金、大力发展绿色金融。
2017年06期 No.176 10-15页 [查看摘要][在线阅读][下载 185K] [下载次数：838 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：15 ] |[阅读次数：0 ] - 张贵;刘霄;
作为未来引领我国经济发展的新增长极,雄安新区必须坚持创新驱动战略,借鉴硅谷等国外创新区域建设经验,打造创新生态系统,兼具企业孵化、创业培育、创新研发、成果转化、生活服务、人才集聚和融资服务等多项功能。创新生态系统建设需要强有力的金融支撑,其着力点包括六个方面:积极争取定制化货币政策、申请发行"雄安债券"、鼓励规范社会资本参与、鼓励引导国内外金融机构参与、多方设立专项基金、大力发展绿色金融。
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- 胡玥;
资产增长异象研究主要关注投资者对企业投资信息的反应,较少关注投资者对价格信息的反应。从价格锚定的角度分析了价格信息在异象中的作用,比较了基于价格锚定的错误定价理论和带有投资摩擦的Q理论在资产增长异象中的解释力。实证研究发现,我国股市中的"高增长、低收益"异象与价格锚定效应不一致,三个月高价比一个月高价更加没有解释能力。价格越接近阶段性高价,越容易表现出资产增长异象,这与Q理论对资产增长异象的解释是一致的。在小资产规模、小市值等受到融资约束较大的成长型股票中存在资产增长异象;基于交易量、特质波动的套利限制对资产增长异象没有影响。研究结论意味着投资者在分析资产增长时更应关注企业投资决策信息而不是投资者行为。
2017年06期 No.176 24-34页 [查看摘要][在线阅读][下载 269K] [下载次数：328 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：2 ] |[阅读次数：0 ] - 胡玥;
资产增长异象研究主要关注投资者对企业投资信息的反应,较少关注投资者对价格信息的反应。从价格锚定的角度分析了价格信息在异象中的作用,比较了基于价格锚定的错误定价理论和带有投资摩擦的Q理论在资产增长异象中的解释力。实证研究发现,我国股市中的"高增长、低收益"异象与价格锚定效应不一致,三个月高价比一个月高价更加没有解释能力。价格越接近阶段性高价,越容易表现出资产增长异象,这与Q理论对资产增长异象的解释是一致的。在小资产规模、小市值等受到融资约束较大的成长型股票中存在资产增长异象;基于交易量、特质波动的套利限制对资产增长异象没有影响。研究结论意味着投资者在分析资产增长时更应关注企业投资决策信息而不是投资者行为。
2017年06期 No.176 24-34页 [查看摘要][在线阅读][下载 269K] [下载次数：328 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：2 ] |[阅读次数：0 ] - 王堃;纪宣明;李牧辰;
针对我国股票市场的"高波动性"特征,采用我国1998年第一季度到2017年第二季度的有关季度数据,运用主成分分析法、协整分析法、向量误差修正模型等一系列实证检验方法,对制度变迁、金融发展与A股市场波动三者之间的长期与短期的互动关系进行分析。结果发现:制度变迁在短期内对股市波动没有影响,但长期内促进了股市的波动。金融发展在短期内对股市波动的抑制作用较为薄弱,但长期的抑制效果却很明显。股市短期波动主要是由于其自身的"自强化效应"产生的。据此,分别从长期层面的政策保障机制、短期层面的异常行为监管调控与投资者理念培育机制等方面提出了政策建议。
2017年06期 No.176 35-42页 [查看摘要][在线阅读][下载 341K] [下载次数：273 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：2 ] |[阅读次数：0 ] - 王堃;纪宣明;李牧辰;
针对我国股票市场的"高波动性"特征,采用我国1998年第一季度到2017年第二季度的有关季度数据,运用主成分分析法、协整分析法、向量误差修正模型等一系列实证检验方法,对制度变迁、金融发展与A股市场波动三者之间的长期与短期的互动关系进行分析。结果发现:制度变迁在短期内对股市波动没有影响,但长期内促进了股市的波动。金融发展在短期内对股市波动的抑制作用较为薄弱,但长期的抑制效果却很明显。股市短期波动主要是由于其自身的"自强化效应"产生的。据此,分别从长期层面的政策保障机制、短期层面的异常行为监管调控与投资者理念培育机制等方面提出了政策建议。
2017年06期 No.176 35-42页 [查看摘要][在线阅读][下载 341K] [下载次数：273 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：2 ] |[阅读次数：0 ]
- 胡恒松;鲍静海;
基于2014—2016年地方政府投融资平台经营数据,通过时序变化跟踪近三年地方政府投融资平台在公司业绩、市场化转型、社会责任三个板块指标的数值,构建了地方政府投融资平台转型发展评价指标体系,并对全国地方政府投融资平台的发展情况进行了评价。结果显示:除了公司业绩外,市场化转型和社会责任对地方政府投融资平台的发展也具有重要的影响。从各地的发展实践看,投融资平台的转型发展有三种模式:从单纯的"土地运作模式"跨越至"产业经营与资本经营两翼齐飞模式";PPP模式下的地方政府投融资平台转型需要明确投融资平台在PPP项目中的角色定位;以市场化为导向的地方政府投融资平台转型需要实现"政企分开",逐步由政府主导向市场化运作过渡。
2017年06期 No.176 43-49页 [查看摘要][在线阅读][下载 284K] [下载次数：869 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：44 ] |[阅读次数：1 ] - 胡恒松;鲍静海;
基于2014—2016年地方政府投融资平台经营数据,通过时序变化跟踪近三年地方政府投融资平台在公司业绩、市场化转型、社会责任三个板块指标的数值,构建了地方政府投融资平台转型发展评价指标体系,并对全国地方政府投融资平台的发展情况进行了评价。结果显示:除了公司业绩外,市场化转型和社会责任对地方政府投融资平台的发展也具有重要的影响。从各地的发展实践看,投融资平台的转型发展有三种模式:从单纯的"土地运作模式"跨越至"产业经营与资本经营两翼齐飞模式";PPP模式下的地方政府投融资平台转型需要明确投融资平台在PPP项目中的角色定位;以市场化为导向的地方政府投融资平台转型需要实现"政企分开",逐步由政府主导向市场化运作过渡。
2017年06期 No.176 43-49页 [查看摘要][在线阅读][下载 284K] [下载次数：869 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：44 ] |[阅读次数：0 ] - 吴子瑶;
对赌协议本质是一种"业绩驱动的价值评估机制",是投、融资双方针对未来标的价值可能出现的情形,达成的权利义务契约。通过梳理中国十大典型PE对赌案例,深入分析了对赌协议的本质和存在的法律风险,并据此提出合法性风险防范、IPO过会障碍风险防范、控制权旁落风险防范及其他风险防范措施,以达到正确认识并合理运用对赌协议的目的。
2017年06期 No.176 50-57页 [查看摘要][在线阅读][下载 185K] [下载次数：3465 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：54 ] |[阅读次数：0 ] - 吴子瑶;
对赌协议本质是一种"业绩驱动的价值评估机制",是投、融资双方针对未来标的价值可能出现的情形,达成的权利义务契约。通过梳理中国十大典型PE对赌案例,深入分析了对赌协议的本质和存在的法律风险,并据此提出合法性风险防范、IPO过会障碍风险防范、控制权旁落风险防范及其他风险防范措施,以达到正确认识并合理运用对赌协议的目的。
2017年06期 No.176 50-57页 [查看摘要][在线阅读][下载 185K] [下载次数：3465 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：54 ] |[阅读次数：0 ] - 潘一豪;
动态拨备制度作为宏观审慎工具框架中的重要组成部分,集中体现了宏观审慎工具中建立逆周期性的政策体系等诸多特征。通过对西班牙、哥伦比亚、秘鲁和玻利维亚四国的银行业动态拨备实践和成效的分析可知,金融监管中实施动态拨备是通过缓解传统拨备制度中的顺周期,达到逆周期的作用,进而在经济低迷时支撑企业的融资需求和生产经营。我国实施动态拨备制度时间不长,还面临着许多挑战,因此,应充分认识实施动态拨备的难度,明晰"规则"与"监管"边界,实现二者兼容,规范自由裁量权,以实现监管效果的有效提升,保障监管措施的顺利实施,确保动态拨备制度在我国的良性发展。
2017年06期 No.176 58-66页 [查看摘要][在线阅读][下载 304K] [下载次数：262 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：3 ] |[阅读次数：0 ] - 潘一豪;
动态拨备制度作为宏观审慎工具框架中的重要组成部分,集中体现了宏观审慎工具中建立逆周期性的政策体系等诸多特征。通过对西班牙、哥伦比亚、秘鲁和玻利维亚四国的银行业动态拨备实践和成效的分析可知,金融监管中实施动态拨备是通过缓解传统拨备制度中的顺周期,达到逆周期的作用,进而在经济低迷时支撑企业的融资需求和生产经营。我国实施动态拨备制度时间不长,还面临着许多挑战,因此,应充分认识实施动态拨备的难度,明晰"规则"与"监管"边界,实现二者兼容,规范自由裁量权,以实现监管效果的有效提升,保障监管措施的顺利实施,确保动态拨备制度在我国的良性发展。
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- 孙乐;陈盛伟;
农产品"价格保险+期货"能管理农产品价格风险,同时能有效分散保险公司巨额赔付风险,有较好的市场推广价值。我国政策支持农产品"价格保险+期货"的供给,其供给也有相应的法律依据,得到供给各方的积极响应。但由于农产品市场价格统计和发布体系尚不完善、供给成本高、期货品种少且上市复杂、期货市场价格发现与套期保值功能不能充分发挥等问题,其供给能力相对较弱。结合美国收入保险的相关经验和我国实际问题,我国应建立健全统一的农产品价格统计体系,加快开发农业相关金融衍生品,不断提高预测与收获价格设计的科学性,积极探索农产品"价格保险+期货"新模式,合理利用财政补贴完善农产品"价格保险+期货"风险分散体系。
2017年06期 No.176 67-73页 [查看摘要][在线阅读][下载 235K] [下载次数：1474 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：38 ] |[阅读次数：0 ] - 孙乐;陈盛伟;
农产品"价格保险+期货"能管理农产品价格风险,同时能有效分散保险公司巨额赔付风险,有较好的市场推广价值。我国政策支持农产品"价格保险+期货"的供给,其供给也有相应的法律依据,得到供给各方的积极响应。但由于农产品市场价格统计和发布体系尚不完善、供给成本高、期货品种少且上市复杂、期货市场价格发现与套期保值功能不能充分发挥等问题,其供给能力相对较弱。结合美国收入保险的相关经验和我国实际问题,我国应建立健全统一的农产品价格统计体系,加快开发农业相关金融衍生品,不断提高预测与收获价格设计的科学性,积极探索农产品"价格保险+期货"新模式,合理利用财政补贴完善农产品"价格保险+期货"风险分散体系。
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<正>2017年11月18日,"保险创新与雄安发展论坛·2017"在河北金融学院召开。论坛由河北金融学院、中国人民财产保险股份有限公司保定市分公司、中国人寿保险股份有限公司保定分公司主办,河北金融学院保险与风险管理研究中心承办。论坛是河北省保险业首次大规模的学术盛会,与会嘉宾包括了来自学界、业界和监管界的重量级专家学者和业界精英,论坛的召开给河北省保险业发展和雄安新区保险业发展提供了新的思路和新的观点。
2017年06期 No.176 74-75页 [查看摘要][在线阅读][下载 47K] [下载次数：165 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] <正>2017年11月18日,"保险创新与雄安发展论坛·2017"在河北金融学院召开。论坛由河北金融学院、中国人民财产保险股份有限公司保定市分公司、中国人寿保险股份有限公司保定分公司主办,河北金融学院保险与风险管理研究中心承办。论坛是河北省保险业首次大规模的学术盛会,与会嘉宾包括了来自学界、业界和监管界的重量级专家学者和业界精英,论坛的召开给河北省保险业发展和雄安新区保险业发展提供了新的思路和新的观点。
2017年06期 No.176 74-75页 [查看摘要][在线阅读][下载 47K] [下载次数：165 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] -
<正>2017年11月9日,"大数据驱动金融创新论坛·2017"在河北金融学院顺利召开,论坛由河北金融学院、河北省高校智慧金融应用技术研发中心主办,论坛邀请了多位行业精英、高校学者发表主题演讲,专家们围绕大数据和金融智慧化这一主题开展研讨,为未来金融科技发展、金融科技人才培养、大数据及人工智能在金融领域的应用提供了新观点。
2017年06期 No.176 76-77页 [查看摘要][在线阅读][下载 45K] [下载次数：370 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：1 ] |[阅读次数：0 ] <正>2017年11月9日,"大数据驱动金融创新论坛·2017"在河北金融学院顺利召开,论坛由河北金融学院、河北省高校智慧金融应用技术研发中心主办,论坛邀请了多位行业精英、高校学者发表主题演讲,专家们围绕大数据和金融智慧化这一主题开展研讨,为未来金融科技发展、金融科技人才培养、大数据及人工智能在金融领域的应用提供了新观点。
2017年06期 No.176 76-77页 [查看摘要][在线阅读][下载 45K] [下载次数：370 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：1 ] |[阅读次数：0 ]
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<正>《金融理论探索》编辑部近日发现有不法分子通过仿冒我刊官方网站进行虚假宣传和诈骗活动,对我刊声誉和正常工作造成了严重不良影响,扰乱了正常的学术秩序,极大地损害了作者、读者的利益。为帮助作者、读者准确识别虚假网站和相关诈骗信息,现特做如下声明:一、《金融理论探索》惟一官方网站为:http://jrjy.chinajournal.net.cn;官方微信公众号为:jrllts。扫描目录上方二维码可关注官方微信。
2017年06期 No.176 15页 [查看摘要][在线阅读][下载 38K] [下载次数：5 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] <正>《金融理论探索》编辑部近日发现有不法分子通过仿冒我刊官方网站进行虚假宣传和诈骗活动,对我刊声誉和正常工作造成了严重不良影响,扰乱了正常的学术秩序,极大地损害了作者、读者的利益。为帮助作者、读者准确识别虚假网站和相关诈骗信息,现特做如下声明:一、《金融理论探索》惟一官方网站为:http://jrjy.chinajournal.net.cn;官方微信公众号为:jrllts。扫描目录上方二维码可关注官方微信。
2017年06期 No.176 15页 [查看摘要][在线阅读][下载 38K] [下载次数：5 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] -
<正>《金融理论探索》是由河北金融学院主办、面向国内外公开发行的金融学术期刊。创刊于1985年5月,双月刊,面向国内外公开发行。本刊关注"大金融"领域发展动态和最新前沿,坚持基础理论研究和应用理论研究并重,刊发有关国内外宏微观金融理论和实践研究的相关学术论文。主要设有理论研究、金融市场、国际金融、区域金融、保险研究、信托与租赁、经济热点等栏目。欢迎投稿!
2017年06期 No.176 66页 [查看摘要][在线阅读][下载 74K] [下载次数：23 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] <正>《金融理论探索》是由河北金融学院主办、面向国内外公开发行的金融学术期刊。创刊于1985年5月,双月刊,面向国内外公开发行。本刊关注"大金融"领域发展动态和最新前沿,坚持基础理论研究和应用理论研究并重,刊发有关国内外宏微观金融理论和实践研究的相关学术论文。主要设有理论研究、金融市场、国际金融、区域金融、保险研究、信托与租赁、经济热点等栏目。欢迎投稿!
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<正>~~
2017年06期 No.176 78-79页 [查看摘要][在线阅读][下载 49K] [下载次数：16 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] <正>~~
2017年06期 No.176 78-79页 [查看摘要][在线阅读][下载 49K] [下载次数：16 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] -
<正>根据十九大会议精神以及我国经济金融领域的发展实践,确定以下本刊2018年关注的重点领域和热点选题。1.深化金融体制改革与现代金融体系建设2.京津冀金融一体化与雄安新区建设金融支持3."一带一路"倡议与金融开放创新4.金融监管与金融风险防范5.金融服务实体经济6.普惠金融与金融精准扶贫7.绿色发展与绿色金融8.科技金融与金融生态建设
2017年06期 No.176 80页 [查看摘要][在线阅读][下载 30K] [下载次数：194 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] <正>根据十九大会议精神以及我国经济金融领域的发展实践,确定以下本刊2018年关注的重点领域和热点选题。1.深化金融体制改革与现代金融体系建设2.京津冀金融一体化与雄安新区建设金融支持3."一带一路"倡议与金融开放创新4.金融监管与金融风险防范5.金融服务实体经济6.普惠金融与金融精准扶贫7.绿色发展与绿色金融8.科技金融与金融生态建设
2017年06期 No.176 80页 [查看摘要][在线阅读][下载 30K] [下载次数：194 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] -
<正>主办单位:河北金融学院、中国人民财产保险股份有限公司保定市分公司、中国人寿保险股份有限公司保定分公司承办单位:河北金融学院保险与风险管理中心支持单位:河北省保险学会、河北省保险行业协会、河北金融学院雄安新区建设发展研究中心、河北省科技金融协同创新中心、河北金融学院德融研究院中国·保定2017年11月
2017年06期 No.176 81页 [查看摘要][在线阅读][下载 2573K] [下载次数：53 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] <正>主办单位:河北金融学院、中国人民财产保险股份有限公司保定市分公司、中国人寿保险股份有限公司保定分公司承办单位:河北金融学院保险与风险管理中心支持单位:河北省保险学会、河北省保险行业协会、河北金融学院雄安新区建设发展研究中心、河北省科技金融协同创新中心、河北金融学院德融研究院中国·保定2017年11月
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<正>主办单位:河北金融学院、河北省高校智慧金融应用技术研发中心承办单位:河北金融学院信息管理与工程系协办单位:河北金融学院科研处中国·保定2017年11月
2017年06期 No.176 82页 [查看摘要][在线阅读][下载 2602K] [下载次数：54 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ] <正>主办单位:河北金融学院、河北省高校智慧金融应用技术研发中心承办单位:河北金融学院信息管理与工程系协办单位:河北金融学院科研处中国·保定2017年11月
2017年06期 No.176 82页 [查看摘要][在线阅读][下载 2602K] [下载次数：54 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ]