互联网金融

• 信息不对称、交易成本与互联网融资平台发展——以P2P网络借贷为例

  周爱民;彭俊华;

  基于信息经济学和交易成本理论,以P2P为例分析了信息不对称条件下网络融资平台对投融资双方交易成本的影响。通过对比研究发现,严重的信息不对称导致交易成本高昂,使投融资双方难以实现直接融资。若不考虑其自身违约,网络融资平台作为第三方交易中介具有信息集聚与共享、筛选与信用评级、支付中介、风险防控以及担保等功能,弥补了直接融资缺陷,因而能显著降低投融资双方交易成本。通过构建预期交易成本和收益模型进一步证明了该结论,并且发现交易成本占投资规模比过高是阻碍投资者投资的重要因素。因此,网络融资平台通过增强信息透明度,降低筹资违约率和投资交易成本,可提高小额投资者的投资积极性。

  2017年03期 No.173 3-12页 [查看摘要][在线阅读][下载 260K]
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• P2P网络借贷中融资者的风险及其防范

  银丹妮;

  互联网金融进入飞速发展时代,P2P已成为投融资的一种重要模式。P2P网络借贷中的融资者在这种金融创新中获得了巨大的融资便利体验感,但同时也面临着不可小觑的风险,主要包括欺诈风险、信息安全风险、个人声誉风险、高成本风险和违法风险。有必要根据融资者风险产生的源头,将监管者、网贷平台、融资者作为三方防范主体,来构建P2P网络借贷中融资者的风险防范体系。

  2017年03期 No.173 13-20页 [查看摘要][在线阅读][下载 182K]
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金融市场

• 不同类型股票收益跳跃风险研究

  黄前前;

  将股票按不同的特征分类,选出各类中最具代表性的股票构造组合。采用非参数方法处理不同类型股票组合高频收盘价数据,识别出各个组合收益率的跳跃行为。以沪深300股指的跳跃风险作为基准,对不同类型股票收益的跳跃风险进行统计分析。结果表明:中国股票市场存在跳跃风险,且主要以正向跳跃为主。不同类型股票收益跳跃风险不同,相对于其他类型,股价高交易活跃的小盘股的跳跃风险更高。

  2017年03期 No.173 21-29页 [查看摘要][在线阅读][下载 206K]
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• 基于多因子模型的量化选股分析

  徐景昭;

  基于量化投资中常用的多因子模型,对使用较为广泛的11个因子利用回归法进行有效性检验,选出有效因子分别构造了适合一般投资者使用的基本多因子模型、基于货币周期的行业轮动多因子模型以及基于固定效应下的多元回归模型。通过实证分析比较不同模型间所构建的投资组合的收益率与市场收益率,验证了量化选股策略的有效性,也为不同层次的投资者提供了研究数据与选股策略。

  2017年03期 No.173 30-38页 [查看摘要][在线阅读][下载 264K]
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• 我国股份制商业银行利率敏感性实证分析

  杨杰;

  运用利率敏感性缺口对我国股份制商业银行的利率风险状况进行实证研究,分析我国股份制商业银行面临的利率风险。研究表明:我国股份制商业银行利率敏感性较强,利率变动幅度对银行的经营收益有明显的影响,在面临利率风险时常采取被动的防御型策略。因此股份制商业银行应提高缺口管理水平,完善资产负债结构平衡管理,加强对业务内容和产品的多元化发展,提升我国股份制商业银行应对利率风险的能力。

  2017年03期 No.173 39-45页 [查看摘要][在线阅读][下载 180K]
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公司金融

• 科技型小微企业股权激励机制构建

  余澳;常超;

  股权激励是解决委托代理问题的重要手段。在双创背景下通过对科技型小微企业股权激励机制的调查研究发现:股权激励在科技型小微企业中实施并不普遍;在实施了股权激励的企业中,股票期权和员工持股计划是最常使用的两类股权激励方式,资本募集预留是股权激励的主要来源,激励比重以不超过总股本的10%居多,自然人直接持股和有限合伙式的间接持股是主要的持股方式,行权方式多样并普遍设置了激励标准。对照股权激励理论和当前现状,从理念重视、激励模式、激励比例、持股方式、激励标准等方面提出了科技型小微企业股权激励机制构建的对策建议。

  2017年03期 No.173 46-51页 [查看摘要][在线阅读][下载 122K]
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• 现阶段上市公司股权激励的主要方式和对策

  张利荣;

  从上市公司的角度,对股权激励制度的建设和发展进行了简要回顾,总结了上市公司股权激励的主要方式,重点结合员工持股计划政策颁布以来的实践进展,就考核指标、预留权益等股权激励的关键指标对方案设计以及实施的影响进行分析,基于上市公司特性,结合上市公司上汽集团的案例,阐释了员工持股的实现路径。对目前股权激励特别是员工持股中存在的主要倾向和问题,针对性地提出系统合理地设计考核指标,尝试更加灵活的持股股价政策等六个方面的对策建议。

  2017年03期 No.173 52-56页 [查看摘要][在线阅读][下载 103K]
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金融创新

• 商业银行投贷联动的模式探索及发展策略

  叶文辉;杨婷;

  在分析投贷联动模式和借鉴发达国家投贷联动实践经验的基础上,结合当前国内投贷联动试点过程中存在的障碍,提出应通过完善顶层政策设计,引导银行建立与投贷联动相适应的运营和风控机制,加强与外部投资机构合作,成立中小科技创新企业股权投资基金等措施促进投贷联动业务健康发展。

  2017年03期 No.173 57-62页 [查看摘要][在线阅读][下载 112K]
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• 投贷联动——科技创新企业金融支持新模式

  贾兰玉;

  运用动态博弈模型对科技创新企业与其投资者的行为进行模拟研究,发现科技创新企业风险与收益的非对称性是导致科技创新企业融资难的关键。银行等金融机构运用"股权+债券"的投贷联动融资模式对科技创新企业进行投资,不仅可以缓解其不良资产的压力,而且还可以有效解决科技创新企业的融资难问题。在运用投贷联动融资模式时,应采取完善专营管理和风险分担等具体措施。建议加大政府对投贷联动模式的宣传和支持,修订相关法律法规,发展和完善中介体系等。

  2017年03期 No.173 63-68页 [查看摘要][在线阅读][下载 156K]
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金融调查

• 四川A村农村移动金融使用调查分析

  曾维莲;顿珠罗布;

  基于四川A村的问卷调查数据,采用Probit二元模型对农村移动金融使用的影响因素进行分析。结果显示,手机费用、家庭人均收入、人均固定资产拥有量、网银使用年限、感知风险、感知易用性、相对优势等7个因素对移动金融的使用具有显著性影响。性别、文化程度、非农工作天数、感知有用性4个因素对移动金融的使用有影响,但不显著。

  2017年03期 No.173 69-74页 [查看摘要][在线阅读][下载 134K]
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雄安新区专题

• 落实中央雄安新区建设发展思路的思考

  燕昭文;李宁;杨曦;

  如何全面落实中央精神,使雄安新区建设走出一条高质量、高标准的现代化新城建设之路,是一个待解之题,主要从六个方面进行了思考。明确战略定位是发展之标,北京的非首都功能疏解地和创新发展示范区是雄安新区的发展定位;明确发展模式是建设之标,创新了中央政府主导、政策推动、行政与市场共同发挥作用的混合发展模式;创新运行机制是发展动力之标;科学规划思路是规划之标;改革管理模式是治理之标,"精简、高效、统一,快捷、一流、高效"是雄安新区的管理模式;一流的标准是城市现代化之标,按照"世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位"十六字方针的"千年标准"来建设雄安新区。

  2017年03期 No.173 75-78页 [查看摘要][在线阅读][下载 92K]
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• “京津冀金融协同发展论坛·2017”会议综述 德融研究院

  <正>2017年6月,"京津冀金融协同发展论坛·2017"在河北金融学院召开。本次论坛由河北金融学院、中国财政学会投融资研究专业委员会、中国人民大学重阳金融研究院、中国财经出版传媒集团财经期刊总社共同主办,河北金融学院德融研究院、河北省科技金融协同创新中心、雄安新区建设发展研究中心、河北省普惠金融研究基地联合承办。来自国内著名高校、科研院所、相关企业的专家学者、金融从业者和实业界代表,围绕本次论坛主题——"绿色金融、绿色雄安"展开探讨。

  2017年03期 No.173 79-82页 [查看摘要][在线阅读][下载 869K]
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