- 鲁朕江;
在羊群行为研究领域,关于信息瀑布的相关研究已经从理性和非理性的层面阐述了对于信号或行为的羊群效应的形成过程。然而,上述模型均基于严格的假设,如完全理性,而这与现实生活相去甚远。通过两个子模型建立一个真实市场的模拟环境以移除强假设,并以进化博弈理论的方法阐述在行为可观察(PAO)及信号可观察(PSO)情形下羊群行为的形成。结果发现,羊群行为在实物投资情形下是自我实现的,当资产价格是内生而没有固定的确定价值时羊群行为不会自发产生。此外,内生价格变化方向是由信息发布者的市场影响力决定的。
2020年03期 No.191 10-19页 [查看摘要][在线阅读][下载 287K] [下载次数:309 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:0 ] |[阅读次数:8 ] - 蔡晶晶;周雷;
在"金融脱媒"背景下研究我国影子银行规模扩张的宏观经济影响对于完善金融监管体系,打好防范化解金融风险攻坚战具有重要意义。通过构建度量影子银行规模和宏观经济波动的指标体系,收集2011年2月至2019年3月的月度时间序列数据,运用VAR模型进行脉冲响应分析,实证研究了影子银行规模扩张对主要宏观经济指标的动态影响。研究发现,影子银行规模扩张会推高通货膨胀率,不利于稳定物价,同时会削弱货币政策的有效性。但是影子银行也为实体部门的中小微企业补充了融资渠道,在客观上促进了利率市场化进程。最后,基于实证结果,提出了明确界定影子银行范围,完善影子银行风险监管,优化货币层次统计口径,畅通货币政策传导机制,深化利率市场化改革等政策建议。
2020年03期 No.191 20-29页 [查看摘要][在线阅读][下载 566K] [下载次数:526 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:1 ] |[阅读次数:4 ]
- 齐岳;吕良;伍璐婷;李晓琳;
三农问题关系国计民生。基金作为最具影响力的机构投资者,对农业上市公司发展起着重要作用,但由于我国农业上市公司发展仍不成熟、业绩不突出,农业主题基金的"弃农"现象普遍。通过计算重仓股二级行业平均持有比率和二级行业稳定比率发现农业主题基金在实际操作过程中出现偏离农业股主题的现象。同时,通过三大经典基金业绩评价指标得出农业基金偏离农业主题的主动投资是有效的。最后,根据财务指标构建新的农业股主题投资组合与基金实际重仓股绩效进行比较,发现此种选股方式既防止农业主题基金出现偏离主题现象,又在一定程度上能获得相对高的收益。
2020年03期 No.191 30-38页 [查看摘要][在线阅读][下载 522K] [下载次数:108 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:2 ] |[阅读次数:13 ] - 魏晓琴;姜宇;程成;
2008年金融危机爆发以来,一方面,美国为维持其经济地位而频繁变动货币政策,使得港美之间的利差逐渐增大;另一方面,中国内地与香港地区的经济往来越来越密切,两地的贸易往来和直接投资水平都间接影响着香港联系汇率制度的稳健运行。为此,选取1997—2019年月度衡量指标,通过建立VAR模型定量分析中国内地与香港地区间资本流动额、港美利率差、相对通货膨胀水平以及香港外汇干预程度这几大因素对港币汇率变动的影响。结果表明,在影响港币汇率的各因素中,港美利差、中国内地与香港地区的资本流动水平对港币汇率的影响显著,而相对通货膨胀水平及外汇干预程度等因素的影响相对较小。因此,建议从放宽港币兑美元的波动幅度,完善并加强对金融活动的监督,增强内地对香港维持金融体系稳定的支持等方面来维持港币汇率的稳定。
2020年03期 No.191 39-49页 [查看摘要][在线阅读][下载 700K] [下载次数:665 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:0 ] |[阅读次数:7 ] - 赵丹;
选取2006年10月至2019年11月的月度数据,建立TVP-SV-VAR模型研究利率、汇率对短期跨境资本流动的影响并比较三者在不同时期和不同时点的脉冲时变特征。结果显示,汇率改革畅通了汇率与短期资本流动之间的传导机制,提高了人民币汇率自身调节功能;利率冲击是造成国际资本流动快速剧烈变动的原因;利率变动对汇率的冲击影响较强,而汇率对利率的影响较弱,汇率与利率之间的传导机制仍存在阻碍。因此,应通过畅通三者之间的传导渠道、健全利率市场化形成机制和拓宽人民币汇率双向浮动等手段达到利率政策与汇率政策相互协调配合的目的。
2020年03期 No.191 50-59页 [查看摘要][在线阅读][下载 1099K] [下载次数:936 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:9 ] |[阅读次数:19 ]