专家观点

  • 基于“区块链+大数据”的科技型中小企业融资方式创新

    杨兆廷;李俊强;

    <正>2018年底,我国中小企业的数量已经超过了3000万家,个体工商户数量超过7000万户,贡献了全国50%以上的税收,60%以上的GDP,70%以上的技术创新成果和80%以上的劳动力就业~((1))。其中,科技型中小企业发展迅猛,为科技创新做出了巨大贡献。截至2018年年末,我国高新技术企业达

    2019年06期 No.188 3-7页 [查看摘要][在线阅读][下载 558K]
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理论研究

  • 光伏发电产业补贴政策为什么进退难以自如?——基于政府与市场主体的博弈分析

    聂新伟;徐齐利;

    党的十八届三中全会提出,经济体制改革的核心问题是处理好政府与市场关系。近年来,在培育发展战略性新兴产业成为产业政策预期目标的现实趋向下,围绕着产业政策带来的激励扭曲而致使其存在是否合理的争议也在不断增多,其中骗取财政补贴问题更成众矢之的。考虑到政策预期能改变市场主体,市场主体也能改变政策效果,这就形成了"动机——行为——结果"的连锁反应。基于此,从博弈论视角出发,对补贴政策执行中形成的激励扭曲问题给予了理论阐释,并对光伏补贴政策演变及其对市场主体行为影响的历程进行全面总结,认为信息不对称的存在虽然会使补贴政策容易遭遇道德风险这一实践层面的困境而进退两难,但在政策预期目标的硬约束下基于政策执行中的实践试错反馈而实现政策方向和力度调控方式的转型是可以实现激励相容的,因此产业政策正向激励效应的最大化既是政策设计的初衷,也是实践执行中应该坚持的原则。

    2019年06期 No.188 8-18页 [查看摘要][在线阅读][下载 1140K]
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金融市场

  • 人民币汇率、短期资本流动与股票价格的动态关系

    魏伟;

    随着人民币汇率制度市场化改革、资本项目逐步开放,人民币汇率、短期资本流动和股票价格之间的联系更加密切。通过构建人民币汇率、短期资本流动和股票价格的联动模型,基于时变参数向量自回归模型,实证分析了2005年8月至2017年12月人民币汇率、短期资本流动和股价之间的关系。研究发现:人民币汇率、短期资本流动和股价之间的互动关系具有时变性和复杂性,特别是短期资本流动冲击对股价和汇率的变动具有显著的影响,股价经由短期资本流动的桥梁作用造成汇率的变动。由此提出加强对短期流动资本的监控,推进人民币汇率市场化改革和深化资本市场改革等政策建议。

    2019年06期 No.188 19-29页 [查看摘要][在线阅读][下载 1522K]
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  • 基于多因子模型的股市赌博偏好收益分析

    崔惠颖;

    近年来,股票市场一直是我国金融风险凸显的主要领域,而投资者赌博偏好正是导致我国股市波动的重要原因。运用多因子定价模型和两阶段横截面回归,对有限理性下"错误定价"与风险偏好下"风险承担"对股市投资者赌博偏好及其负异常收益的影响机理进行检验。实证结果表明,利用最大日收益率构建的赌博因子能够解释股票收益,并与赌博特征的收益解释能力正相关。进一步利用两阶段横截面回归发现,赌博特征能够控制赌博因子载荷的收益解释能力,赌博型收益源于赌博型股票的错误定价。这意味着我国股市投资者的赌博偏好是一种有限理性的表现,并非出于某种风险承担。

    2019年06期 No.188 30-41页 [查看摘要][在线阅读][下载 1329K]
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普惠金融

  • 精准扶贫领域货币政策和财政政策的协调——基于IS-LM修正模型的推理分析

    宋旭刚;

    精准扶贫特惠信贷是货币政策和财政政策的联接点之一。通过引入财政转移性扶贫投入和商业银行特惠信贷供给,构建了精准扶贫IS-LM修正模型。模型证明:农村信贷市场存在信贷配给的情形下,实施货币政策和财政政策协调,可以提高财政金融精准扶贫的整体效率。财政转移性投入的挤出效应会使市场利率上升,抑制银行信贷配给行为。货币政策的利率传导效应可以反向调节特惠信贷市场利率,正向调控特惠信贷供给量。政府行政配给替代银行信贷配给的情形下,货币供给具有"水平主义"内生货币特征,货币政策的利率传导渠道失灵,财政转移性投入的增信效应可以撬动特惠信贷供给。当前,政府行政配给替代了银行信贷配给,抑制了财政转移性收入的消费效应,不利于发挥货币政策和财政政策的协调效应。对此,应优化特惠信贷利率定价机制,加强货币政策和财政政策的逆周期调控,增强财政金融扶贫政策的普惠性。

    2019年06期 No.188 42-49页 [查看摘要][在线阅读][下载 1271K]
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  • 我国农业绿色信贷的实施效果——基于环境信息披露对涉农上市公司融资影响的分析

    柏卉;

    通过对涉农上市公司2009—2017年非平衡面板数据的实证分析发现,环境信息披露指数与涉农企业融资规模之间存在显著正相关关系,与融资成本之间存在显著负相关关系;绿色信贷政策的实施显著提升了环境信息披露指数与涉农企业融资之间的相关关系;不同行业环境信息披露指数与涉农企业融资之间存在一定的差异性。总体来说,目前我国农业绿色信贷实施效果显著,但农业污染尚未得到有效缓解。据此,提出完善绿色信息披露机制,将绿色信贷纳入金融机构考评体系,金融机构应加强绿色信贷管理并加大对涉农企业的贷款力度,涉农企业应加强环保监督体系建设等对策建议。

    2019年06期 No.188 50-59页 [查看摘要][在线阅读][下载 1326K]
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金融创新

  • 绿色金融、技术创新与绿色政策——基于耦合模型与灰色关联模型的实证分析

    王韧;

    通过构建绿色产业中涵盖绿色金融、技术创新、绿色政策的指标体系,采用2008—2017年数据运用耦合模型分析不同系统之间的耦合度与协同度,再基于灰色关联模型测算各系统指标间的灰色关联度。结果表明:2008—2015年三系统整体耦合度处于磨合阶段,2015年之后结束磨合期进入高水平耦合阶段;受制于绿色金融与技术创新之间的协同水平不足,三系统整体的协同水平处于中等状态;绿色金融与技术创新之间各指标灰色关联度均值不高,两者间耦合驱动作用不足,制约了绿色金融与技术创新的耦合水平提升。因此,建议应整体推进三者协同发展,补齐绿色金融与技术创新耦合短板,完善三系统间监督与反馈机制,从而增强整体协同放大效应。

    2019年06期 No.188 60-70页 [查看摘要][在线阅读][下载 1712K]
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  • 科技金融影响制造业自主创新能力的实证分析

    路启梅;马艳丽;许佳琦;

    运用2008—2017年中国30个省(市、区)的面板数据,构建科技金融综合指标,建立面板门槛回归模型,研究科技金融发展对制造业自主创新能力的非线性作用效果。结果表明:科技金融发展水平在总体上能正向促进制造业自主创新能力的提升,前者对后者的作用效果是存在门槛效应的非线性相关关系;科技金融发展对制造业自主创新能力的影响不仅存在门槛效应,而且前者的边际作用效果呈现出先递增后递减的趋势特征。

    2019年06期 No.188 71-78页 [查看摘要][在线阅读][下载 1406K]
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  • 《金融理论探索》编辑部关于虚假网站的严正声明

    <正>《金融理论探索》编辑部近日发现有不法分子通过仿冒我刊官方网站进行虚假宣传和诈骗活动,对我刊声誉和正常工作造成了严重不良影响,扰乱了正常的学术秩序,极大地损害了作者、读者的利益。为帮助作者、读者准确识别虚假网站和相关诈骗信息,现特做如下声明:一、《金融理论探索》惟一官方网站为:http://jrjy.chinajournal.net.cn;官方微信公众号为:jrllts。扫描目录上方二维码可关注官方微信。

    2019年06期 No.188 41页 [查看摘要][在线阅读][下载 1072K]
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  • 《金融理论探索》2019年总目录

    <正>~~

    2019年06期 No.188 79-80页 [查看摘要][在线阅读][下载 1249K]
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  • 《金融扶贫理论与实践创新研究》书评

    赵帮宏;

    <正>党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央把脱贫攻坚摆到治国理政的突出位置。习近平同志强调要解决好"怎么扶"的问题,按照贫困地区和贫困人口的具体情况,实施"五个一批"工程。党的十九大报告指出:"让贫困人口和贫困地区同全国人民一道进入全面小康社会是我们党的庄严承诺,要动员全党全国全社会力量,坚持精准扶贫、精准脱贫"。当前,我国扶贫开发工作已进入决战决胜的冲刺期,要实现2020年全面建成小康社会目标,确保我国现行标准下贫困人口全面脱贫,时间紧、任务重。

    2019年06期 No.188 81页 [查看摘要][在线阅读][下载 276K]
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